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现在的景津配备，底子盘正在饱尝严峻考验，这不仅是简略的周期回调，更是中心盈余逻辑的不坚定。
咱们要看清的榜首点是，景津配备现在面临的是“卖不上价、赚不到钱”的危机。
从最新数据剖析来看，2026年一季报显现，公司运营收入13.6亿元，同比下降3.5%；归母净赢利1.2亿元，同比下降26.0%。
在此之前，公司成绩已接连两年下滑。2025年全年，营收为58.2亿元，同比下降5.1%；而归母纯赢利是5.2亿元，同比降幅高达38.6%。
赢利降幅呈现出数倍于营收降幅的断崖式跌落。风云君以为，这背面暴露出公司过渡依靠新能源等单一高增加赛道的后遗症。
景津配备的主业是固液别离设备，中心产品是压滤机，应用在矿藏及加工、环保、化工、新能源、新材料、食物、医药等范畴。前几年新能源扩产带来需求增量。
跟着下流扩产盈余衰退、需求骤降，职业敏捷内卷。为了保住商场占有率，公司被逼采取了“以价换量”的战略。
自动降价直接刺穿了公司的盈余护城河，导致2025年中心事务（压滤机及配套配备和配件）的毛利率滑落至22.4%，同比大幅度削减6.8个百分点。靠献身赢利来保持规划，这种打法在财务报表上留下的伤痕极为丑陋。
作为接连20年压滤机产销量全球榜首的龙头，景津配备的中心挣钱逻辑一向建立在极高的零部件克己率（90.0%以上）和压滤机整机的非标定制溢价上。但在最新的产品结构演化中，这一逻辑正在遭到腐蚀。
2025年，公司压滤机整机收入37.0亿元，同比下降14.8%，其中高毛利的隔阂压滤机（毛利率24.2%）收入27.5亿元，同比下降17.0%。
为了对冲单机设备下滑的危险，公司战略上向过滤成套配备延伸，新增蒸发器、塔器等产品，企图用成套方案绑定客户。
方向尽管正确，但实践的数据却很骨感。2025年，配套配备收入到达10.3亿元，同比增加27.8%。风云君必需要指出，这部分被寄予厚望的“第二增加曲线%的水平。
这意味着，公司正堕入“增收不增利”的泥沼。新事务规划尽管做起来了，但盈余才能太弱，底子接不住高毛利整机降价留下的巨大盈余缺口。事务结构的被迫切换，实质上拖累了全体的财物报答功率。
面临成绩下滑，公司近况是持续加码产能，二期项目部分投产，三期项目正在谋划，并企图出海寻觅增量。但在运营端苦苦挣扎的一起，大股东的本钱动作却给商场泼了一盆冷水。
5月19日，公司披露了全新的减持方案：操控股权的人景津出资拟减持不超越1152.7万股，占总股本2.0%；实践操控人、董事长姜桂廷拟减持不超越576.4万股，占总股本1.0%；算计拟减持不超越1729.1万股，占总股本3.0%。
在公司赢利接连两年多跌落、盈余端仍未见止跌痕迹的时间，管理层一边用上市公司的钱持续扩产叙述“成套化”和“出海”的故事，实控人另一边却急于抛出3.0%的大额减持方案。这种行为背离了与中小股东共患难的预期。
眼下，压滤机整机毛利何时能企稳，低毛利的配套配备何时能真实转化为赢利奉献点，都仍是未知数。在这些中心事务目标给出活跃答案之前，实控人的这波“低谷套现”，无疑是对商场决心的又一次重击。
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